牛顾问策略决策层再提“稳股市” 稳市机制有望进一步完善

　　稳定股市是资本市场当前的关键词。日前召开的国务院常务会议提出“持续稳定股市”牛顾问策略，延续了此前中央政治局会议、中央经济工作会议、2025年政府工作报告等重要会议和政策中的表述，体现了国家层面对股市的呵护之意。

　　方正证券首席经济学家燕翔认为，在当前时点提出“持续稳定股市”意义重大，美国所谓的“对等关税”冲击全球金融市场，我国各项措施“组合拳”快速出击、强而有效，有力稳住了股票市场。未来我国资本市场改革将着力于吸引中长期资金入市，持续完善稳市举措，保持股市稳定，中国市场有望成为全球资金“避风港”，为全球市场带来更多确定性。

　　稳股市提法多次出现

　　4月18日召开的国务院常务会议提出“持续稳定股市”，与2025年政府工作报告中“稳住股市”的表述形成呼应。实际上，2024年下半年以来，“资本市场”“股市”的提法多次进入中央文件，去年9月中央政治局会议提出“努力提振资本市场”，去年12月召开的中央经济工作会议和2025年的政府工作报告中均提出“稳住股市”。

　　“资本市场在经济全局中的战略地位明显提升。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，股市是经济的“晴雨表”，市场稳定对于改善市场预期、提振投资者信心以及促进消费和投资至关重要，尤其在经济结构转型的关键时期，资本市场有助于引导资金向科技创新、新质生产力领域聚集，推动产业结构升级。

　　今年4月以来，美国所谓的“对等关税”冲击全球金融市场，A股市场亦受到影响，为了维护市场稳定，多部委、各个市场主体纷纷出手。

　　从央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署，到中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，再到全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司“真金白银”实施增持回购牛顾问策略，一系列稳市“组合拳”快速出手、协调发力，向市场传递了“稳住股市”的强烈信号，也彰显出我国政策工具储备充足、资本市场稳市机制持续优化、经济基本面稳中向好的信心与底气。

　　稳市机制料持续完善

　　中长期资金是资本市场稳定健康运行的“稳定器”和“压舱石”，“持续稳定股市”不仅仅需要短期注入流动性的应急式干预，更需要中长期增量资金入市的常态化机制建设。

　　去年以来，在政策的推动下，入市长钱明显增多。2024年9月以来，中长期资金持有A股流通市值从14.6万亿元增至17.8万亿元，增幅达到22%。其中，央行指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元；保险资金也加速入市，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多，目前各机构正在加快进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作；公募权益类基金发展明显加快，据Wind数据，截至4月20日，全市场ETF共1135只，规模突破4万亿元大关，合计达4.01万亿元。

　　根据监管安排，未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。多渠道增强战略性力量储备，健全完善行之有效的稳市做法和工作机制。

　　章俊预计，增量政策将聚焦三方面，一是完善资本市场基础制度，包括优化退市机制、加速劣质企业出清，强化对控股股东减持的穿透式监管，以及探索资本利得税差异化征收以激励长期投资；二是丰富政策工具箱，如推动类“平准基金”转向常态化运作，并通过立法明确资金来源、决策机制与透明度要求；三是强化内外市场协同，包括深化跨境审计监管合作，以及扩大衍生品监测范围等。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，类“平准基金”需从临时性安排向制度化框架升级，丰富多元化资金来源，实现透明化运作，从而提升资本市场内生“稳定性”。